越南10家券商一季度利润暴增，ORS飙升1961%领跑

概述

2026年第一季度，越南10家中小型证券公司报告利润同比大幅增长，其中ORS（Chứng khoán Tiên Phong）以1961%的增幅领跑。然而，多数公司的高增长率源于去年同期极低的利润基数，绝对利润规模仍较小。

关键事实

• ORS（股票代码：ORS）2026年一季度税前利润达420亿越南盾，同比增长1961%，去年同期仅20亿越南盾。
• 同期收入为2700亿越南盾，成本控制使费用下降71%，利润率显著改善。
• NHSV（Chứng khoán NH Việt Nam）利润220亿越南盾，同比增长700%。
• PGSV（Chứng khoán Ngân hàng Public Việt Nam）利润120亿越南盾，同比增长550%。
• WSS（Chứng khoán Phố Wall）利润120亿越南盾，同比增长321%。
• HDS（Chứng khoán HD）利润3520亿越南盾，同比增长259%，为10家中利润规模最大。
• PSI（Chứng khoán Dầu khí）利润320亿越南盾，同比增长221%。
• FNS（Chứng khoán Funan）利润80亿越南盾，同比增长239%。
• HVS（Chứng khoán HVS Việt Nam）利润10亿越南盾，同比增长170%。
• GTJA（Chứng khoán Guotai Junan）利润140亿越南盾，同比增长163%。
• CASC（Chứng khoán Capital）利润70亿越南盾，同比增长122%。

事件详情

根据各公司发布的2026年第一季度财务报告，10家证券公司利润均实现三位数增长。ORS表现最为突出，税前利润从去年同期的20亿越南盾跃升至420亿越南盾，增幅达1961%。公司表示，收入增长和成本控制是主要驱动力，其中运营费用下降71%。ORS已设定2026年全年目标：收入22500亿越南盾（增长50%），税前利润4280亿越南盾（增长约190%）。其他公司如NHSV、PGSV等也录得类似高增长，但多数公司未在公告中详细解释增长原因。

市场背景

这些公司均为中小型券商，多数在UPCOM或HNX上市。近期ORS股价收于14,000越南盾，微跌0.37%，成交量约199万股。整体越南股市在2026年一季度交投活跃，但中小券商利润增长更多反映低基数效应，而非市场份额显著提升。大型券商如SSI、VND等尚未公布一季度业绩，但市场预期其增长更为稳健。

战略意义

对于长期投资者而言，ORS等中小券商的利润暴增需谨慎解读。高增长率主要源于去年同期极低基数，绝对利润规模仍较小（如ORS仅420亿越南盾）。这些公司能否维持增长取决于市场成交量持续放大及自身业务拓展能力。ORS的2026年目标显示管理层对增长有信心，但实现需依赖市场环境改善。投资者应关注其收入结构是否多元化，而非仅依赖经纪业务。

值得关注

• ORS能否实现2026年全年4280亿越南盾税前利润目标，以及季度业绩是否持续改善。
• 大型券商（如SSI、VND）一季度业绩公布后，与中小券商的增长对比。
• 越南股市成交量及指数走势，以验证券商利润增长的可持续性。
• 各公司成本控制措施是否持续，尤其是费用下降是否具有长期性。
• 监管政策变化对中小券商的影响，如资本充足率要求等。