MWG子公司DMX拟Q2 IPO，前4月日均营收超3600亿越南盾

概述

Mobile World Group（MWG）旗下消费电子零售子公司Điện Máy Xanh（DMX）公布2025年前4个月业绩，营收达43,283亿越南盾，同比增长32%，日均营收约360亿越南盾。公司计划于2025年第二季度进行IPO，管理层表示将参与投资以彰显长期承诺。

关键事实

• DMX 2025年前4个月营收43,283亿越南盾，同比增长32%，完成全年计划的35%。
• 日均营收约360亿越南盾（约合1,500万美元）。
• 同店销售增长（SSSG）达33%，所有主要产品线营收增长15%-60%。
• Topzone（Apple产品专营）营收同比增长60%；Erablue（印尼）营收增长94%，新增123家门店。
• 分期付款销售额同比增长48%，占总营收的38%，96%的产品支持分期付款。
• 公用事业及银行支付服务交易额达37,000亿越南盾，同比增长9%，交易量2,500万笔。
• 售后服务品牌Thợ DMX营收1,252亿越南盾，同比增长60%，其中外部客户贡献153亿越南盾。
• DMX系统拥有2,005家Điện Máy Xanh门店、927家Thế Giới Di Động门店、85家Topzone门店及222家Erablue门店（印尼）。

事件详情

根据MWG子公司DMX发布的公告，公司在2025年前4个月实现强劲增长，所有零售连锁均实现两位数营收增长，且未开设新门店。DMX首席执行官Đoàn Văn Hiểu Em透露，公司计划在2025年第二季度进行IPO，管理层将动用个人资金或通过重组在MWG的持股参与投资，以表明对股东利益的长期承诺。DMX是MWG三大专业业务板块之一，其他包括Bách Hóa Xanh（BHX）及其他零售连锁（An Khang、Avakids）。

市场背景

MWG股票（胡志明交易所HOSE代码：MWG）近期收盘价为81,000越南盾，较前日下跌1.10%，成交量约306万股。DMX的强劲业绩为MWG提供了支撑，但市场可能关注IPO对母公司估值的影响。越南零售板块整体受益于消费复苏，但竞争加剧，尤其是电商渠道的冲击。DMX作为线下消费电子零售龙头，其IPO将测试市场对传统零售模式的信心。

战略意义

DMX的IPO是MWG集团资产重组的关键一步，旨在释放子公司价值并引入战略投资者。DMX计划到2030年实现营收182,000亿越南盾（年复合增长率11%），净利润翻倍至13,000亿越南盾（年复合增长率16%），增长动力来自金融服务、售后服务等高利润业务。管理层参与IPO投资有助于增强投资者信心，但现有MWG股东需评估股权稀释程度及DMX独立上市后的协同效应。

值得关注

• DMX IPO的具体时间表、发行规模及定价区间。
• MWG股东在IPO中是否享有优先认购权，以及股权稀释比例。
• DMX下半年营收能否维持30%以上增速，尤其是Erablue在印尼的扩张进展。
• 售后服务及金融业务对利润率的贡献是否如预期提升。
• 越南消费电子零售市场竞争格局变化，尤其是来自电商平台的压力。