中国药企Livzon收购Imexpharm（IMP）67.87%股权，越南制药业外资并购潮再起
Aveluro 本篇分析覆盖 IMP（Dược phẩm Imexpharm），所属行业为 Dược phẩm。事件类型为 m a announcement，情绪为 neutral，市场影响评分为 8.4/10。来源为 Tuổi Trẻ - Kinh doanh。
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概述
中国制药集团Livzon通过旗下Lian SGP Holding Pte. Ltd.成功收购越南Imexpharm（IMP）67.87%股份，交易金额约6万亿越南盾（约2.4亿美元）。该交易是越南制药业最新一起重大外资并购案，凸显外资对越南医药市场的持续渗透。文章同时回顾了DHG、DHT、DMC、TRA等多家越南上市药企的外资化历程。
关键事实
- Livzon Pharmaceutical Group通过Lian SGP Holding Pte. Ltd.收购Imexpharm（IMP）67.87%股份，交易金额约6万亿越南盾（约2.4亿美元）。
- Imexpharm拥有12条符合EU-GMP标准的生产线，在越南制药企业中具备稀缺优势。
- 日本Taisho Pharmaceutical自2019年起持有Dược Hậu Giang（DHG）超过51%股份，实现控股。DHG 2024年营收约4,885亿越南盾，毛利率44-48%，净利率约18%。
- DHG长期维持高现金分红政策，多年分红率35-40%，部分年份达50-75%。
- 日本ASKA Pharmaceutical持有Dược Hà Tây（DHT）约25-35%股份，并通过技术合作扩大影响力。
- 美国Abbott Laboratories自2016年起持有Domesco（DMC）51.7%股份，DMC 2011-2022年利润年均增长约8.7%，现金分红率约25%。
- 德国STADA Arzneimittel于2021年收购Pymepharco（PME）99.5%股份，随后将其退市。
事件详情
中国Livzon集团通过新加坡子公司Lian SGP Holding完成对Imexpharm（IMP）67.87%股份的收购，交易金额约6万亿越南盾。Imexpharm是越南领先的高品质抗生素生产企业，拥有12条EU-GMP标准生产线，这一标准在越南制药企业中较为罕见。交易完成后，Livzon正式获得Imexpharm控股权。
文章还回顾了近年来越南制药业的多起外资并购：日本Taisho Pharmaceutical控股DHG、ASKA Pharmaceutical参股DHT、美国Abbott Laboratories控股DMC、德国STADA收购PME并退市。此外，Traphaco（TRA）虽未被外资控股，但外资持股比例亦较高。这些案例表明，越南头部药企正逐步被外资渗透。
市场背景
Imexpharm（IMP）在胡志明交易所（HOSE）上市，最新收盘价47,700越南盾，当日上涨1.81%，成交量71,900股。DHG收盘96,800越南盾，微跌0.41%；DHT收盘69,000越南盾，持平；DMC收盘60越南盾，上涨0.50%。越南制药板块整体估值较高，外资并购活动频繁，反映出国际药企对越南医药市场增长潜力的认可。
战略意义
外资控股越南药企的战略逻辑在于获取本地化生产能力和市场准入。Imexpharm的EU-GMP生产线使其具备出口欧美市场的潜力，而Livzon的全球渠道可助力其拓展海外业务。对于DHG、DMC等企业，外资入主后带来了技术转移、管理优化和稳定的分红政策，但同时也可能限制本土决策独立性。长期来看，越南制药业的外资化趋势将加速行业整合，提升整体质量标准，但本土品牌可能逐渐失去控制权。
值得关注
- Livzon入主后Imexpharm（IMP）的产能利用率及出口业务变化。
- DHG在Taisho控股下能否维持高分红政策及市场份额。
- DHT与ASKA的技术合作进展及外资增持可能性。
- 越南政府对外资控股药企的监管政策是否调整。
- 其他未外资化的药企（如TRA）是否会成为下一轮并购目标。