GMC Garmex Sài Gòn第三季度净亏损近247亿越南盾，同比扩大3.8倍
Aveluro 本篇分析覆盖 GMC，交易所为 UPCOM，所属行业为 个人及家庭用品。事件类型为 业绩低于预期，情绪为 negative，市场影响评分为 9.8/10。该新闻被归类为负面催化因素，Aveluro 将其作为风险信号纳入本股票的新闻覆盖。来源为 VnExpress - Kinh doanh。
关键事实
提示: 不构成投资建议。 · Aveluro 如何计算: Aveluro 结合提取的事件事实、来源可信度、股票背景和市场数据。评分是确定性研究信号，并非投资建议。
概述
Garmex Sài Gòn（股票代码GMC，UPCOM上市）近日发布合并财务报表，显示2026年第三季度净亏损近247亿越南盾，为三年多来最严重季度亏损。公司服装生产自2023年5月起暂停，当前营收主要来自匹克球场租赁合作，无法覆盖固定成本，其中包括胡志明市税务机关追缴的历史土地租金。
关键事实
- 第三季度净亏损近247亿越南盾，为去年同期亏损的3.8倍，也是2023年第一季度以来最高季度亏损。
- 第三季度净营收近6.36亿越南盾，同比增长超过40%，但主要来自匹克球场租赁合作，而非服装制造。
- 胡志明市税务机关要求补缴1996至2025年期间土地租金超过175亿越南盾，公司已于6月底前缴纳超过150亿越南盾。
- 公司自2023年5月起暂停服装生产，员工人数从高峰期的约4000人降至2026年9月底的26人。
- 截至第三季度末，产成品库存近860亿越南盾，已计提降价准备近150亿越南盾。
- 公司表示将继续削减成本、处置闲置资产、推动合作伙伴交付面料，并跟踪富美住宅项目进度以回笼资金。
- 公司未披露恢复服装生产的具体时间表。
事件详情
据Garmex Sài Gòn（GMC）发布的合并财务报表，公司第三季度净营收近6.36亿越南盾，同比增长超过40%，但收入并非来自主营业务服装制造，而主要来自合作经营匹克球场租赁业务。公司表示，第三季度仍未恢复服装生产，仅保留少量仓储和间接管理岗位，折旧、土地租金、环境及安保服务等固定成本导致收入无法覆盖支出。
管理费用上升的另一压力来自土地租金追缴。根据胡志明市税务机关通知，公司需补缴1996至2025年期间土地租金超过175亿越南盾，其中超过150亿越南盾已于6月底缴纳。此外，财务收入因存款利息和汇率差异下降而减少，财务费用虽因证券减值准备降低而有所下降，但仍不足以抵消其他成本。公司继续挂牌出售未使用资产，但结果尚不显著。
市场背景
GMC在UPCOM交易所上市，10月22日收盘价为4300越南盾。公司曾是越南知名服装企业，2012至2021年期间营收达数万亿越南盾，在胡志明市和岘港运营5家工厂、超过70条生产线。2022年底主要客户订单骤减后，公司经营急转直下，自2023年5月起暂停生产。当前越南纺织服装板块整体面临外部需求波动和订单竞争压力，GMC的困境在板块中较为突出。
战略意义
GMC当前的核心问题在于主营业务停摆后缺乏替代性收入来源。匹克球场租赁等合作业务规模有限，无法覆盖土地租金、折旧等刚性固定成本，而历史土地租金追缴进一步加剧现金流压力。公司计划通过处置闲置资产、跟踪富美住宅项目回笼资金并研究新业务方向，但尚未给出恢复服装生产的时间表。对长期投资者而言，GMC的估值逻辑已从服装制造企业转向资产处置与业务重组，其可持续性取决于闲置资产变现进度和新业务能否形成规模收入。
值得关注
- 公司是否给出恢复服装生产的具体时间表，以及是否有新订单或合作伙伴面料交付进展。
- 富美住宅项目的销售进度和资金回笼情况。
- 闲置资产处置的成交金额及对现金流的实际贡献。
- 后续季度管理费用是否因土地租金追缴完成而回落。
- 公司研究的新业务方向是否形成可披露的收入来源。