FHS（Fahasa）上半年营收2.17万亿越南盾，利润增长10%

概述

越南最大连锁书店运营商Fahasa（股票代码FHS，胡志明市图书发行股份公司）公布2026年上半年财务报告，营收达2.17万亿越南盾，同比增长9%，税前利润超过320亿越南盾，增长约10%。公司完成全年44万亿越南盾创纪录营收计划的近一半，在UPCOM交易所上市的FHS股价近期报27,000越南盾。

关键事实

• 上半年营收2.17万亿越南盾，同比增长9%，日均收入约120亿越南盾。
• 税前利润超过320亿越南盾，同比增长约10%；毛利润约6000亿越南盾，增长16%。
• 全年营收计划为4.4万亿越南盾，为公司50年历史最高目标，上半年已完成近50%。
• 公司运营超过150家书店，其中约50家位于胡志明市，曾占据国内图书市场超过50%份额。
• 截至6月底总资产超过2.1万亿越南盾，较年初的1.6万亿越南盾大幅增长。
• 库存价值从年初约8700亿越南盾增至1.2万亿越南盾，占总资产过半。
• 最大股东为西贡文化总公司，隶属胡志明市人民委员会，持股30.5%。

事件详情

Fahasa（胡志明市图书发行股份公司）向河内证券交易所提交的财务报告显示，2026年上半年公司实现营收2.17万亿越南盾，同比增长9%。公司董事长范明顺在文件中表示，营收与利润同步增长得益于有效的经营组织和成本管理。毛利润达到约6000亿越南盾，较去年同期增长16%，税前利润超过320亿越南盾，增幅约10%。

公司收入主要来自全国150家书店组成的零售网络，其中约50家位于胡志明市。在年初的年度股东大会上，管理层表示将拓展符合年轻人趋势的新品类，加强国内图书、外文图书及综合商品（学生用品、文化用品、玩具、纪念品）业务。今年计划升级现有书店，在潜力市场增设网点，并发展电子商务渠道。Fahasa前身为1976年8月成立的国家图书发行企业，2006年完成股份制改造并启动连锁书店战略。

市场背景

FHS在UPCOM交易所上市，近期股价约27,000越南盾，流动性持续处于低位。公司所属零售板块，在越南图书零售市场具有领先地位。上半年业绩增长与越南消费市场逐步复苏的趋势一致，但库存大幅上升值得注意。与年初相比，库存从约8700亿越南盾增至1.2万亿越南盾，占总资产比例超过一半，可能反映公司为下半年销售旺季提前备货，也可能带来库存管理压力。

战略意义

Fahasa的核心战略逻辑在于依托其全国最大实体书店网络，通过品类扩张和电商渠道建设提升单店产出。公司计划引入符合年轻消费者趋势的新商品，并强化国内图书、外文图书及综合文化用品的销售组合。在竞争格局方面，Fahasa面临来自线上书店和电商平台的竞争压力，但其线下网络覆盖和品牌认知度仍是主要壁垒。政策层面，越南政府推动文化阅读和知识普及的导向有利于图书零售行业长期发展。库存水平的大幅上升若能与下半年销售增长匹配，则表明公司对旺季需求持乐观预期；反之则可能侵蚀利润空间。

值得关注

• 下半年营收能否加速以完成4.4万亿越南盾的全年目标，尤其是第四季度的传统销售旺季表现。
• 库存周转情况：1.2万亿越南盾的库存能否在年内有效消化，以及是否会产生存货减值风险。
• 电子商务渠道的收入贡献占比变化，以及新开门店对整体营收的增量效果。
• 毛利率能否维持双位数增长趋势，成本控制措施的持续性。
• UPCOM市场FHS的流动性变化及大股东西贡文化总公司的持股动向。