泰国投资者持续撤离越南两大ETF，E1VFVN30和FUEVFVND持有量创多年新低

概述

泰国投资者通过存托凭证（DR）渠道持续减持越南两大ETF——DCVFM VN30 ETF（E1VFVN30）和DCVFM VNDiamond ETF（FUEVFVND），持有量降至多年最低水平。此举源于基金近期表现不佳，且越南股市分化加剧，蓝筹股普遍承压。

关键事实

• 截至5月25日，泰国Bualuang Securities发行的E1VFVN30 DR数量较年初减少1180万单位，降至约9040万单位，对应市值约3200亿越南盾。
• 同期，FUEVFVND DR减少1090万单位，降至约1.12亿单位，市值约4000亿越南盾。
• 两大ETF的DR与基础基金份额转换比例为1:1，意味着泰国投资者间接持有上述数量的基金份额。
• 年初至今，E1VFVN30净值仅上涨0.5%，FUEVFVND下跌5.4%，均跑输VN-Index同期5.6%的涨幅。
• 2025年全年，外资在胡志明交易所（HOSE）净卖出约125万亿越南盾，2026年初至今已净卖出超62万亿越南盾。
• 另一只泰国上市ETF——SSIAM VNFINLEAD ETF（VNFIN24）DR持有量停滞在1500万单位，市值仅2700万泰铢。

事件详情

据越南媒体报道，泰国投资者近期加速从DCVFM VN30 ETF和DCVFM VNDiamond ETF撤资。这两只ETF由Dragon Capital管理，是越南规模最大的两只本土ETF，合计管理资产近18万亿越南盾。泰国投资者通过Bualuang Securities发行的存托凭证间接持有基金份额，但自年初以来持续减持，持有量已降至多年最低。

报道指出，资金外流的主要原因在于基金业绩不佳。尽管VN-Index年初至今上涨5.6%，但E1VFVN30仅微涨0.5%，FUEVFVND更是下跌5.4%。市场分化严重，涨势集中在Vingroup、Gelex等少数集团股票，而多数蓝筹股表现疲软，导致ETF跟踪的指数成分股承压。

市场背景

E1VFVN30和FUEVFVND均在胡志明交易所（HOSE）上市，分别跟踪VN30指数和VNDiamond指数。近期，越南股市整体上行，但资金高度集中于少数板块，导致ETF表现落后于大盘。外资整体持续净卖出，2026年初至今HOSE净流出超62万亿越南盾，延续2025年的创纪录抛售趋势。泰国投资者的撤离进一步加剧了外资流出压力。

战略意义

泰国投资者作为越南ETF的重要海外持有人，其持续减持反映出对越南市场结构性问题的担忧。ETF业绩跑输大盘，凸显了指数编制权重集中、流动性分化等风险。对于长期投资者而言，这提示需关注越南股市的广度与深度，以及外资流动对市场估值和流动性的潜在影响。此外，DR渠道的资金流向可作为观察外资情绪的风向标。

值得关注

• 后续泰国投资者是否继续减持DR，以及减持速度是否加快。
• E1VFVN30和FUEVFVND的净值表现能否改善，尤其当市场分化是否缓解。
• 越南监管层是否有措施吸引外资回流，如放宽外资持股限制或推出新ETF产品。
• 其他外资（如欧美投资者）是否跟随泰国投资者减持越南ETF。
• 越南盾汇率波动对DR持有者实际收益的影响。