DQC 2025年审计后净利润骤降57%至48.7亿越南盾，遭证监会罚款1.5亿

概述

越南电气设备企业Tập đoàn Điện Quang（股票代码DQC，胡志明交易所HOSE上市）公布2025年经审计合并财报，净利润由审计前的11.53亿越南盾下调至4.87亿越南盾，降幅超过57%。此前，国家证券委员会因该公司利润指标披露不实对其处以1.5亿越南盾罚款。

关键事实

• 2025年经审计税后净利润为4.87亿越南盾，审计前为11.53亿越南盾，降幅超过57%。
• 审计师认定，公司对Công ty CP Tập đoàn Xelex的21.25亿越南盾投资全额计提准备金不符合企业所得税税前扣除条件。
• 因上述调整，公司需按20%税率补缴企业所得税4.25亿越南盾。
• 越南纺织集团（Vinatex）董事会于2025年12月16日通过现金分红方案，除权日为2025年12月31日，支付日为2026年3月6日；审计师认定收入确认时点应为支付日，故审计前计入的逾1.2亿越南盾股息收入被调减。
• 审计过程中另调增2025年费用逾1.18亿越南盾。
• 国家证券委员会因利润披露偏差对公司罚款1.5亿越南盾。
• 公司2023年、2024年分别亏损33.4亿越南盾和121.9亿越南盾，2025年恢复盈利。
• 2026年上半年净营收逾565亿越南盾，同比增长58%；税后净利润逾14亿越南盾，为2025年同期的两倍。
• 截至2026年6月30日，总资产约1,134.5亿越南盾，其中存货314.5亿越南盾、短期应收款278.3亿越南盾、固定资产276亿越南盾；负债346.8亿越南盾，所有者权益逾787亿越南盾。

事件详情

据公司发布的说明与整改公告，Điện Quang在审计前已对Xelex集团的投资全额计提21.25亿越南盾准备金。审计机构认为该准备金不满足企业所得税税前扣除的确认条件，公司因此按20%税率补提4.25亿越南盾税负。此外，越南纺织集团2025年12月16日通过的现金分红方案，除权日为2025年12月31日、支付日为2026年3月6日，审计机构认定财务收入应在支付日确认，故审计前按除权日入账的逾1.2亿越南盾股息收入被调减；审计同时调增逾1.18亿越南盾费用。

国家证券委员会此前因公司披露的利润指标存在偏差，对其作出1.5亿越南盾的行政处罚。公司表示已就相关事项进行说明并完成整改。尽管审计后利润大幅缩水，公司仍实现2023年以来首次年度盈利。

市场背景

DQC在胡志明交易所HOSE上市，属于电气设备板块，业务涵盖照明与电气产品。公司2023年、2024年连续亏损，2025年扭亏但盈利基数较低。2026年上半年营收同比增长58%至逾565亿越南盾，净利润逾14亿越南盾，显示经营层面有所修复。截至2026年9月17日，DQC收盘价为9,690越南盾。越南股市整体在2026年延续结构性分化，中小市值制造与消费类个股的财务披露质量与审计调整成为投资者关注点之一。

战略意义

本次审计调整的核心并非经营恶化，而是会计确认口径与税务合规问题：Xelex投资准备金的税前扣除资格、股息收入确认时点，均属可预见的合规风险，却直接抹去逾半数账面利润并招致监管处罚。对长期投资者而言，这提示DQC的盈利质量与内控披露仍需观察，尤其是在公司刚走出连续两年亏损、2026年上半年营收明显回升的节点上，审计口径的稳定性将影响其估值修复的可持续性。

值得关注

• 2026年全年经审计财报中，Xelex投资是否继续计提或出现减值转回，以及相关税务处理是否再次调整。
• 国家证券委员会处罚后，公司信息披露与内控整改措施是否落地，后续是否出现新的监管问询。
• 2026年下半年营收与净利润能否延续上半年58%的营收增速与翻倍利润表现。
• 越南纺织集团分红在2026年3月6日支付后的实际入账情况，以及对2026年财务收入的影响。
• 存货314.5亿越南盾与短期应收款278.3亿越南盾的周转与减值风险，是否影响后续利润。