BAF越南2026年前9月营收增63%但净利降9%至3310亿盾
Aveluro 本篇分析覆盖 BAF，所属行业为 食品生产。事件类型为 业绩低于预期，情绪为 mixed，市场影响评分为 5.6/10。来源为 CafeF - Thị trường chứng khoán。
关键事实
提示: 不构成投资建议。 · Aveluro 如何计算: Aveluro 结合提取的事件事实、来源可信度、股票背景和市场数据。评分是确定性研究信号，并非投资建议。
概述
BAF越南农业股份公司（BAF）公布2026年第三季度及前9个月经营业绩，营收在养殖与封闭食品业务推动下大幅增长，但净利润受生猪价格下跌和饲料成本上升拖累出现下滑。该业绩反映越南工业化养殖企业在扩张期面临的收入与利润背离，对关注农业与消费必需板块的投资者具有参考意义。
关键事实
- 2026年前9个月累计净营收达59560亿盾，同比增长63%。
- 前9个月税后净利润近3310亿盾，同比下降9%。
- 第三季度净营收20670亿盾，同比增长82%；税后净利润212亿盾，同比下降6%。
- 营收增长主要来自养殖与封闭食品业务，零售冷鲜肉占比超过20%。
- 利润下滑原因为生猪价格在季末加速下跌、饲料生产成本上升，以及全产业链Feed–Farm–Food投资持续推进。
- 截至2026年9月30日，公司拥有3家饲料生产厂，供应全国50余个养殖场，生猪存栏估计达100万头。
- 公司运营42家SIBA Mart门店、32家Cơm Ngon SIBA与Cơm niêu Siba餐厅，并发展约1200个BAF Meatshop品牌加盟售肉点。
事件详情
BAF越南农业股份公司（Công ty cổ phần Nông nghiệp BAF Việt Nam，股票代码BAF）发布2026年第三季度经营业绩报告。报告显示，第三季度净营收达20670亿盾，较2025年同期增长82%；累计前9个月净营收59560亿盾，同比增长63%。公司表示，增长主要来自养殖和封闭食品业务，冷鲜肉零售收入占比已超过20%，体现其聚焦清洁肉品与深加工产品的策略效果。
利润方面，前9个月税后净利润近3310亿盾，同比下降9%；第三季度税后净利润212亿盾，同比下降6%。公司解释称，生猪价格在季末跌幅扩大而饲料生产成本上升，同时Feed–Farm–Food全链条投资持续投入，导致短期利润承压。上述数据来自公司公布的第三季度财务报表。
市场背景
BAF在胡志明交易所（HOSE）上市，属于食品与饮料板块中的食品生产行业。近期越南股市农业与消费必需板块受生猪价格周期和饲料成本波动影响明显，BAF股价2026年10月30日收于30600盾。公司营收扩张与利润下滑的背离，与板块内工业化养殖企业普遍面临的成本压力一致，也反映越南生猪市场供需与价格波动对下游食品企业盈利的传导。
战略意义
BAF正通过Feed–Farm–Food全产业链模式扩大工业化养殖规模，短期利润下滑可视为扩张期的阶段性成本。长期逻辑在于，当大型养殖场项目建成并满负荷运营后，单位成本下降有望改善利润率；同时冷鲜肉与深加工产品占比提升有助于降低对生猪价格周期的依赖。竞争格局上，全链条自给能力可增强公司在饲料价格波动中的议价能力，但资本开支与财务费用上升仍是需要平衡的风险。
值得关注
- 越南生猪价格在未来季度的走势，将直接影响BAF养殖与食品业务的毛利率。
- 饲料原料成本变化及公司3家饲料厂的自给率提升进度。
- 大型养殖场项目建设与投产节奏，以及产能利用率对单位成本的实际影响。
- 冷鲜肉零售及深加工产品收入占比能否持续提升，以验证抗周期能力。
- 公司资产负债表中的财务费用与负债水平变化，关注扩张对现金流的压力。